融汇通煤炭视点-2024年8月动力煤市场展望分析

1.1、据国家统计局数据，2024年6月全国原煤产量40538万吨，环比增长5.61%，同比增长3.6%，增速由负转正，上月为减少0.8%；2024年1-6月累计原煤产量226551万吨，同比减少1.7%或3503万吨。

1.2、2024年6月山西原煤产量11456万吨，环比增长8.42%，同比减少6.5%，降幅较上月缩窄0.4个百分点，同比降幅连续三个月缩窄；2024年1-6月山西累计原煤产量为58788.7万吨，同比减少13.5%或9050万吨。若想实现年度13亿吨的产量目标，累计同比降幅仍需进一步收窄至4%左右方可有望达成。从目前来看，这一产量目标达成仍然压力较大。

1.3、7月13日召开的国家矿山安全监察局山西局2024年半年度工作会议介绍，上半年山西省煤矿生产安全事故起数和遇难人数同比分别下降42%、40%，非煤矿山同比分别下降85.7%、89.5%，基本实现预期目标。随着煤矿安全形势好转，高频数据显示山西煤矿开工率逐步提升至去年同期水平，预计下半年产量有提升预期。

2.1、2024年6月中国煤及褐煤进口量4460.3万吨，为年内第二高，同比增长11.87%，环比增长1.8%；2024年1-6月累计进口24957.2万吨，同比增长12.5%。

2.2、6月进口量继续超预期，因进口价差再次打开，叠加长协签订量较大，电厂迎峰度夏前采购积极性较高，整体进口量仍维持在高位。近期外矿报价坚挺，较内贸煤保持价格优势，月末进口煤中标价小幅反弹。南方港口库存在历年同期高位运行，海外煤炭发运量环比下滑。

3.1、经济增长：2024年政府工作报告显示今年GDP增长预期目标为5％左右。2024年一季度GDP增速为5.3%，二季度GDP增速为4.7%，低于市场预期。

3.2、用电量：2024年6月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%，增速较上月放缓1.4个百分点。1-6月，全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长8.1%。

3.3、气候预测：预计8月份，全国大部地区气温较常年同期偏高。内蒙古西部、华北西南部、华东、华中、华南、西南、西北、新疆等地气温较常年同期偏高，其中四川、重庆、贵州、云南、陕西西部、甘肃、宁夏、青海、西藏等地偏高1～2℃，其余大部分地区接近常年同期。

4.1、电力需求：2024年6月全国火力发电量为4870亿千瓦时，同比下降7.4%；1-6月累计火力发电量为30053亿千瓦时，累计增长1.7%。在水电和太阳能发电等明显替代下，火电当月继续负增长，且降幅较上月扩大3.1个百分点。其中水电大增44.5%，增速较上月扩大5.9个百分点。国家气候中心预测8月东北、华北大部、西北北部、华南中东部及新疆、内蒙古等地降水明显偏多，西南地区东部等地降水偏少，其中重庆、四川东部偏少2～5成。随着高温天气带动日耗攀升，火电增速降幅或有望缩窄。

4.2、非电需求：因房地产开工低迷，非电开工承压。水泥产量同比仍明显负增长（-10.7%），甲醇开工下滑较快。钢厂开工在较高位，但钢材消费偏弱，盈利下滑较快。

5.1、供需展望：随着煤矿安全形势好转，山西煤矿开工率逐步提升至去年同期水平。6月全国产量增速已转正，预计产量有望保持在正常高位水平。海外煤炭发运量出现环比下滑，后续到货量预计不及上月高位。迎峰度夏过半，8月仍处在日耗高位。

5.2、价格展望：随着7月15日入伏，电厂日耗快速攀升，增速由月初的明显负增长转为月末的正增长，目前突破至历年同期最高位。北港调入量及海外发运量下滑，产业链高位库存开始进入去化周期。虽高库存始终压制价格，但需求旺季兑现期间，贸易商挺价意愿明显偏强，近期价格高位窄幅震荡。随着迎峰度夏过半，后续需求焦点将转为非电需求。目前因房地产弱势，非电开工承压。二季度GDP增速已降至4.7%，低于5%的预期政策目标。7月30日中央政治局会议强调坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，并指出要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策；高库存使得煤价下行风险仍存，后续政策刺激力度将对非电开工是否存在金九银十旺季预期造成显著影响。目前市场预期偏悲观，此次会议对下半年经济工作定调偏积极，观察宏观政策落地情况。

5.3、风险因素：宏观政策刺激不及预期；山西煤矿增产进度与预期不符。以上风险因素发生将使得价格节奏不及预期。