动力煤周报20241025：冬季补库支撑，价格窄幅波动

动力煤市场周报20241025：截至10月24日，鄂尔多斯5500大卡报652元/吨，较上周下跌4元/吨；大同5500大卡报718元/吨，较上周下跌6元/吨；长治5800大卡报880元/吨，较上周持平；榆林5800大卡报715元/吨，较上周下跌3元/吨；秦港5500大卡报853元/吨，较上周上涨1元/吨。本周神华外购站台及港口同步补跌5-10元/吨。随着北方明显降温，市场心态出现分歧，部分贸易商看好冬季需求转而囤货，终端电厂适当补库，坑口煤价跌幅收窄，港口煤价企稳反弹，窄幅波动。

产地-北港发运倒挂继续修复，北港调入正常，大秦线从10月7日检修至24日，较计划提前两天结束检修。调出量中低位，库存小幅累积。锚地船舶数在历年同期最低位运行，预到船舶数季节性增加，交投偏淡。

目前煤矿开工率维持高位，海外煤炭发运量同比增长，供应充足。沿海电厂日耗震荡向下，同比略高于去年。电厂库存累积较快，在三年同期最高位。钢材价格回调，受前期利润修复支撑，本周247家钢厂铁水产量小幅反弹。北方降温后水泥开工负荷下降，后续将进入季节性下滑阶段。甲醇尿素开工变动不大，整体高位运行。电厂日耗仍在淡季偏弱水平，库存基数高，刚需采购为主。随着金九银十临近尾声，非电开工逐步见顶回落。

国家海洋环境预报中心预计今年年底至明年初，将形成一次弱拉尼娜事件，至明年春季结束。迎峰度冬预期仍存，因中下游库存已逐步累积至高于去年同期水平，本轮行情反弹高度有限。关注下月初重要会议决策对后市经济刺激政策的影响。