动力煤周报20241213：进口大幅超预期，价格已跌破前低

动力煤市场周报20241213：截至12月12日，鄂尔多斯5500大卡报611元/吨，较上周下跌19元/吨；大同5500大卡报674元/吨，较上周下跌17元/吨；长治5800大卡报850元/吨，较上周下跌10元/吨；榆林5800大卡报688元/吨，较上周下跌14元/吨；CCI5500报803元/吨，较上周下跌16元/吨。

本周神华巴图塔外购价下调10-13元/吨，黄骅港外购价下调5-10元/吨。自11月下旬以来，神华外购已连续五期下调，其中巴图塔外购累计下调45元/吨，黄骅港外购累计下调40元/吨。

本周市场煤价跌幅扩大，北港调入量正常，调出量偏高，库存继续减少。截至12月12日，环渤海煤炭库存较上旬的最高值下滑201万吨。锚地船舶数低位运行，12月至今日均锚地船舶仅57艘，去年同期为119艘，大幅低于往年同期，需求低迷。

据海关总署数据，2024年11月中国煤及褐煤进口量5498.2万吨，大幅超预期，单月进口量为历史最高水平，同比增长26.8%，环比增长18.9%。2024年1-11月累计煤炭进口量49034.9万吨，同比增加6321万吨，增长14.8%。按照季节性，最近三年12月动力煤消费量环比11月增量在4000-5300万吨之间，而11月进口环比大增873万吨，供应增量明显挤压内贸需求。

近期内贸煤价快速下跌，电厂投标价亦不断下滑，尤其是高卡煤中标价本周大跌30元/吨，已经跌破今年低点，3800低卡则逐步靠近今年8月的低点。部分进口高卡煤种价格优势明显减弱，终端电厂以招标远期货盘为主，短期进口减量预期不高。

非电需求进入淡季，开工在同期高位运行，高炉水泥开工小幅走低，甲醇尿素等化工开工逆季节性反弹。本周阶段性受冷空气影响，日耗出现攀升，但受制于气温偏暖，火电耗煤提升明显低于预期，库存去化偏慢。

煤矿开工高位运行，随着北港煤价到800元/吨一线，后续将考验山西高成本煤矿的发运支撑，关注后期价格对供应的边际减量影响。今年的供应明显超出市场预期，内产在9月开始累计同比转增，前十个月同比增量6285万吨，进口前十一个月同比增量6321万吨。而四季度以来气温偏暖导致火电日耗抬升偏慢，产业链库存持续增加至历年同期最高位，仅在近两周开始缓慢去库，短期价格仍将继续承压。